Nordnetbloggen

Husvagnen som rullar vidare

KABE B (97 kr) Risk 4/10: Den småländska husvagnstillverkaren har fått känna på den ökade oron hos privatpersoner i samband med finans- och skuldkris men fortsätter träget att leverera vinster och bra utdelningar till aktieägarna. Aktien gjorde en raketresa 1998-2005 då marknaden förändrade synen på bolaget från ett tråkigt stabilt företag till en tillväxtmaskin, aktien steg över 3 000 %. Till 2005 års toppnivåer har KABE aldrig återvänt och kursen är nu 40 % lägre än då.

Försäljningsmässigt slog bolaget nytt rekord i fjol. I snitt har bolaget vuxit med 8,1 % under senaste 10-årsperioden men de senaste fem åren har tillväxten legat horisontell till följd av privatpersonernas oro i samband med finanskrisen. Det första man gör när osäkerhet sprider sig är ju inte att springa och köpa en husvagn… Lönsamhetsmässigt har bolaget lyckats ligga på en vinstmarginal om i snitt 7,5% de senaste fem åren och faktum är att de lyckats snitta 9,4 % de senaste två åren. 2012 ser däremot ut att bli tuffare. Försäljningen ligger på rullande 12-månader cirka 10 % lägre än föregående år och vinsten krymper snabbaren än så och är just nu -16 % jämfört med rekordsiffrorna från fjolåret.

Kursutveckling de senaste fem åren. Grafen hämtad från Aktiesparararnas analysprogram Hitta Kursvinnare.

Min tro är att bolaget har två tuffa år framför sig med att en starkare konjunktur sedan skall ge bränsle åt försäljningen och att lönsamheten då återvänder till de senaste två årens toppnivåer. Ett snitt för försäljningstillväxten om 6 % är inte orimligt i ett femårigt perspektiv men då räknar jag med att det mesta av tillväxten kommer om när ekonomin förhoppningsvis ljusnat om 1-2 år. Bolaget borde också ha potential att nå upp till fjolårets lönsamhetsnivå i slutet av femårsperioden och ett snitt för femårsperioden kan då bli 8,5 %. Vinsten skulle då växa med 3,6 % från fjolårets rekordnivå, även om vi vet att nuvarande och troligtvis nästa år kommer att bli svagare vinstmässigt.

Bolaget har med en skrämmande förutsägbarhet delat ut kring 40 % av vinsten årligen. Jag gör bedömningen att vi inte kommer att få några överraskningar här och antar samma nivå framåt.

Aktien har de senaste fem åren handlats till ett P/e om 10,1 i snitt, alltså inte långt ifrån de nivåer vi har just nu på rullande 12mån P/e om 9,5. Min prognos framåt är att högsta värderingen bör landa kring 11 givet den låga tillväxttakten. På nedsidan kan vi konstatera att kursen som lägst har varit nere på 69,75 kr de senaste tre åren. Denna nivå känns som en rimlig botten givet att det inte totalt svartnar för de svenska konjunkturutsikterna och därmed också aktiemarknaden.

Med dessa antaganden finns en totalavkastningspotential om 15,6 % varav 5,4% går att härleda ur direktavkastning.  Kurspotentialen på fem års sikt skulle vara 158,25 kr. Ingen raket med andra ord, men väl en tryggare småbolags-placering som kan överraska positivt.

Analyshälsningar

Günther Mårder

  Börsvärde P/e 12mån P/s 12mån rEK Kurs/EK Dir 2012
KABE 869 9,5 0,6 19,5 1,6 5,2

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar.

 

Är du inte Nordnetkund? Kom igång med ditt sparande här!

Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.

Lämna en kommentar

avatar

Nordnets veckobrev.

Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.

Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.

Nordnets veckobrev.
Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.









Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.
Håll mig uppdaterad
Nordnets veckobrev.

Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.
Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.
Håll mig uppdaterad
close-link