Nordnetbloggen

Kalsonginvestering med potential

Björn Borg (34 kr) Risk 4/10: Varumärkesbolaget med underklädsfokus är en trogen vinstmaskin. Sedan sju år tillbaka har man också belönat aktieägarna med utdelning, de senaste tre åren har utdelningarna varit rejäla och motsvarat en direktavkastning om 7,7 % i snitt. Sedan 2004 har försäljningen vuxit, med finanskrisåret 2009 som enda undantag. I fjol redovisade bolaget den högsta vinsten genom historien på strax över 100 mkr. De första tre kvartalen för 2012 skvallrar om att försäljningen stiger, men i måttlig takt. Vad gäller lönsamheten är den väsentligt svagare än de historiska toppnivåerna kring 2006-2008. Det är detta som fått marknaden att sky aktien vilket fått kursen att tappa cirka 40 % på två år. Dagens värdering av aktien om P/e 10,3 är långt under snittet om 18,6 för de senaste fem åren. Självklart ska aktien värderas lägre givet att lönsamheten strular men förväntningarna är just nu ordentligt nedskruvade.

Kursutveckling de senaste fem åren. Grafen hämtad från Aktiesparararnas anslysprogram Hitta Kursvinnare.

Min tro är att bolaget kan hitta tillbaka till bättre lönsamhet för de kommande fem åren och prestera en vinstmarginal (baserat på vinst före skatt) om 20 % att jämföra med snittet om 22,9 % för de senaste fem åren. Vidare tror jag att försäljningen kan växa med 10 % per år för samma period, men detta kommer kräva skickliga etableringar på nya marknader. Vidare uppskattar jag att bolaget kan dela ut ca 75 % av vinsten till aktieägarna, vilket ligger i linje med femårssnittet. Lyckas bolaget med detta kommer vinsten att stiga med nästan 4 % i snitt per år.  Ingen imponerande tillväxt kan tyckas, men vi har rekordvinsten från fjolåret som utgångspunkt. När det gäller värderingen av aktien är jag övertygad om att den kommer att vara på markant lägre nivåer för de kommande fem åren i förhållande till de fem föregående. En högsta värdering om P/e 12 känns rimligt givet den lägre tillväxttakten. Aktiens lägsta nivå de senaste tre åren är 27,7 kr vilket jag antar som lägstanivå även för de kommande fem åren.

Håller dessa antaganden så finns en totalavkastningspotential om 18,7 % i aktien. 9,6 % hämtas ur kurstillväxt och 9 % kommer från utdelning. Ingen dålig potential för en pålitlig vinstmaskin.

Analyshälsningar

Günther Mårder

  Börsvärde P/e 12mån P/s 12mån rEK Kurs/EK Dir 2012
Björn Borg 863 10,3 1,7 26,6 2,4 9,3

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar.

 

Är du inte Nordnetkund? Kom igång med ditt sparande här!

Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.

Lämna en kommentar

avatar

Nordnets veckobrev.

Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.

Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.

Nordnets veckobrev.
Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.









Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.
Håll mig uppdaterad
Nordnets veckobrev.

Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.
Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.
Håll mig uppdaterad
close-link