Nordnetbloggen

Mjukvarubolaget med härligt hård avkastning

Vitec Software Group (69 kr) Risk 4/10: Programvarubolaget som ridit på digitaliseringsvågen inom hela fastighetsvärlden när det gäller allt från mäkleri till förvaltning har visat upp en respektingivande tillväxt senaste 10 åren. Genom att fullständigt förvärva 3L Systems har omsättningen nu börjat närma sig 400 mkr. Aktien har fått de flesta aktieägarna att sitta med ett stort leende sedan 2003 men ett uppehåll för 2007-2008. Totalt har aktien stigit med över 2 000 % under denna period. Kursen har även stigit cirka 24 % i år. Är resan över?

Att tala om genomsnittlig tillväxttakt för Vitec under de senaste åren blir lätt orättvist eftersom förvärvet av 3L Systems får siffrorna att skjuta i höjden. Däremot kan konstateras att bolaget under fjolåret växte med över 10 % när de både bolagen redovisas tillsammans. 2012 är däremot tuffare. Hittills i år är försäljningen ned cirka 8 % men detta har inte påverkat vinsten negativt eftersom den hittills ligger stabilt eller något högre än fjolåret. Lönsamheten ökar med andra ord.

Kursutvecklingen de senaste fem åren. Grafen hämtad från Aktiespararnas program Hitta Kursvinnare.

Min tro är att bolaget i år kommer att kunna visa uppvisa en tvåsiffrig vinstmarginal på årsbasis. Det har man inte gjort sedan 2009 men det är högst troligt att synergierna från förvärvet nu börjar visa sig. För de kommande åren tror jag att vinstmarginalen kan komma att uppgå till 10,5 % vilket är i linje med den senaste femårsperioden (rekordåren 2007-2009 drar upp snittet). Försäljningstillväxten för de kommande fem åren borde även kunna nå upp mot 8 % dels pga. marknaden växer men också med anledning av att bolaget genom kostnadsbesparingarna kopplade till förvärvet kan erbjuda konkurrenskraftiga priser. Vinsttillväxttakten skulle då uppgå till 9,2 % per år och av vinsten tror jag att en tredjedel kommer att delas ut till aktieägarna (ligger på snittet för senaste åren).

Aktien har historiskt inte värderats i linje med den tillväxt man har uppvisat från bolaget. Anledningen är att bolaget har varit för litet för att attrahera några större investerare. Nu har bolaget däremot vuxit till sig vilket bör kunna påverka värderingen positivt.

För ett bolag som växer med över 9 % ska man definitivt kunna betala 14 gånger årsvinsten. Även om detta är långt över snittnivån om P/e 10 så är jag övertygad om att fler och fler kommer att finna denna välskötta tillväxtpärla. Som lägsta kurs för de kommande fem åren använder jag den aktuella vinsten och multiplicerar med de lägsta P/e-talet om 7 som jag antar i analysen vilket ger 42,15 kr.

Om förutsättningarna i analyser slår in (vilket de sällan gör) så är finns det en totalavkastningspotential om  16,9 % per år, där utdelningen står för 3,3 % av den totala årsavkastningen. Gör nu din egen analys utifrån din syn och se vilken potential som finns i Vitec Software Group då.

Analyshälsningar

Günther Mårder

Nyckeltal för Vitec Software Group:

  Börsvärde P/e 12mån P/s 12mån rEK Kurs/EK Dir 2012
Vitec Software 362 11,6 0,9 22,5 2,6 2,8

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar.

 

Är du inte Nordnetkund? Kom igång med ditt sparande här!

Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.

Lämna en kommentar

avatar

Nordnets veckobrev.

Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.

Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.

Nordnets veckobrev.
Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.









Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.
Håll mig uppdaterad
Nordnets veckobrev.

Få Nordnets veckobrev varje måndagsmorgon med börsens viktigaste händelser.
Vill du veta mer om hur Nordnet behandlar dina personuppgifter, klicka här.
Håll mig uppdaterad
close-link